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　　本周镍价强势上涨，消息面印尼新税收政策对市场形成明显扰动，但目前尚未明确落地，关注政策指引。

　　基本面上，镍矿端表现依旧强势，且消息面扰动频出，短期镍矿价格表现坚挺，关注印尼镍矿实际格局是否改变，不排除镍矿价格持续上涨的可能。精炼镍方面，基本面过剩格局不改，但政策端扰动下镍价上涨情绪被明显点燃，镍价持续冲高。短期政策面扰动偏强，镍价脱离情绪面上行，关注实际落地情况。需求方面，镍价强势上行引发部分下游采购，整体成交有所好转。内外方面，内外价差继续收窄，国内资源持续交仓情况下内外价格波动幅度明显收窄。镍铁方面，周内镍铁成交价继续上行，短期印尼税收政策扰动，镍铁的价格脱离基本面，但随着高冰镍逐步转产镍铁，镍铁过剩格局有所扩大，中期产业利润或面临压力。但短期仍有一定上行空间。硫酸镍方面，硫酸镍价格表现偏强，系成本推涨。原料端中间品维持偏高系数，整体市场散单偏紧，中间品价格表现强势。下游三元表现依旧平淡，镍盐厂利润亏损程度有所修复，但上行动力依旧有限。短期硫酸镍成本支撑，产业利润持续低位，价格维持成本定价。

　　综合来看，目前镍政策端扰动支撑价格，且矿端消息频出导致市场情绪明显升温，价格仍有一定上行空间。预计短期镍价宽幅震荡。中长期产业过剩压制，但边际或有政策支撑，关注税收政策落地情况。短期运行空间暂看12元/吨。

　　本周铬市平稳偏强运行，3月钢招平盘情绪影响逐渐消化，原料端铬矿价格在下游钢招情况确立后不降反增，现货市场南非粉卖方可供资源偏紧，而买方刚需采购使本周询盘略有增多，叠加铬矿期货长协报盘平盘于260美元，贸易商持挺价惜售心态，南非精粉小幅上涨0.5元/吨度。铬矿报价未有松动导致铁厂成本压力无法有效缓解，北方个别工厂近期有减停产计划，3月预估铬铁供应增长有限。不锈钢“金三银四”迎来开门红，期货带动现货显著上升，主流304冷轧现货价格持续上涨至13600元/吨，铬铁市场信心回暖，转而对下轮钢招多有看涨预期。且3月不锈钢产量增幅大于铬铁，需求在宏观面刺激下也有望短期回升，铬铁基本面增强，再结合成本增加支撑价格的范围上移，铬铁预计维持稳中偏强走势。

　　目前镍政策端扰动支撑价格，且矿端消息频出导致市场情绪明显升温，价格仍有一定上行空间。预计短期镍价宽幅震荡。中长期产业过剩压制，但边际或有政策支撑，关注税收政策落地情况。

　　周内镍铁市场多单成交落地，成交最高去至1020元/镍（舱底含税）。市场延续看涨预期，镍铁议价区间走高。预计下周镍铁的价格延续偏强运行。

　　周内铁厂采买情绪稍有提升，叠加南非现货主流精粉报价上探，铬矿内外价格的范围内小幅震荡，市场挺价下当前让利意愿较小，铬矿后市短期仍有小幅上涨空间。

　　长协平盘后零售在利多支撑下保持坚挺，且供减需增使基本面走强，市场后市看多心态增强，短期铬铁强稳运行。

　　不锈钢期货盘面震荡上扬，现货价格不断攀升，本周镍铁市场成交火热，市场议价区间抬升，镍铁的价格偏强运行，周内青拓大户采购价继续上调，至周五304累涨1500元/吨，贸易商看好后市行情，市场快进快出操作为主，预计短期废料价格坚挺运行。

　　注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

　　据Mysteel调研了解，近期印尼政府对PNBP（非税国家收入）提出相关调整建议。其中镍产业链方面，印尼政府提议镍矿税率从固定的10%，改为14%-19%，按HMA价格浮动调整；镍铁税率从固定2%调整为5%-7%，按照HMA价格浮动调整；镍锍税率从固定2%调整为4.5%-6.5%，按照HMA价格浮动调整，并取消windfall tax（暴利税）。24年3月APNI曾就修改印尼镍产品资源税相关提案进行市场调查与研究，近日印尼能矿部再提此修订案，建议落地但并无政策细节，目前该法案修订案仍未下定论。后续Mysteel将持续关注印尼相关政策调整。

　　近日，南非Merafe在财报中报告称其新的Proudly南非冶炼技术的试点测试结果进展良好，该技术降低了用电量，并有可能使南非的铁合金选矿再次具有全球竞争力。

　　Merafe报道称，在此期间，全球不锈钢产量增加，对其所依赖的原料铬铁的需求也增加。不锈钢在现代生活中几乎无处不在，从核反应堆到排气管、建筑、厨具和许多其他应用。南非的主要优势是它拥有世界上大部分的铬资源，铬被视为冶金专业，因为它为合金金属带来了关键性能。在此背景下，南非变成全球领先的铬铁生产国，而当时南非是世界上成本最低的电力生产国之一。

　　在第一期工程中，铬铁装机容量480万吨。恢复竞争性将给南非经济带来非常大利益，许多人说，这应该作为公私合作计划的一部分来实施。在截至2024年12月31日的12个月里，Glencore-Merafe合资企业生产了约150万吨铬铁，通过正确的技术，其有能力生产更多的铬铁。该技术成功的改造将避免Merafe的十几台正在运行的炉子中的半数需要不定期的保养和维护。

　　Merafe首席执行官Zanele Matlala承诺：“我们的重点将放在业务审查上，一旦我们得出结论，我们就会带着方向回到市场上。”这家在约翰内斯堡证券交易所上市的公司目前正在审查冶炼业务，利用技术来优化和减少相关成本，并专注于环境可持续性，这中间还包括一座新的太阳能发电厂‌。